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10月21日晚，佰利聯(lián)發(fā)布2013年三季度季報，當期實現(xiàn)營業(yè)收入4.98億元，凈利潤0.09億元，分別環(huán)比增長22.00%和扭虧為盈，分別同比增長38.48%和下滑70.99%。1-3季度營業(yè)收入12.88億元，凈利潤1.05億元，分別同比下滑13.73%和94.33%。公司預計2013年凈利潤變動幅度-~-70%。
三季度收入明顯改善，業(yè)績扭虧為盈
今年三季度，在鈦白粉價格低位運行的背景下，公司營業(yè)收入明顯改善，環(huán)比、同比分別增長22.00%和38.48%，說明今年三季度公司銷售情況好于二季度以及去年同期，充分驗證了我們前期調(diào)研的觀點：隨著這兩年來鈦白粉行業(yè)的調(diào)整，下游庫存已經(jīng)消耗殆盡，產(chǎn)品價格也已經(jīng)下滑到了相對低點的位置，7、8月份迎來了一波補庫存行情，需求明顯好轉(zhuǎn)。同時，收入的改善以及營業(yè)外收入的增加也帶來業(yè)績的扭虧為盈。
價格低位毛利率改善尚不明顯，期待明年旺季漲價
雖然今年7、8月份補庫存帶來需求好轉(zhuǎn)，也有部分企業(yè)鈦白粉價格有所上漲，但是行業(yè)內(nèi)一致性的上漲趨勢并沒有形成，目前鈦白粉價格仍在底部運行，公司產(chǎn)品毛利率也沒有明顯改善，仍然維持在10%左右的水平，受前期高價原材料的拖累，毛利率仍然低于同行業(yè)其他公司。 通過我們仔細研究鈦白粉行業(yè)下游需求得出的結(jié)論，鈦白粉使用量大的部分在于室內(nèi)裝修涂料，而房地產(chǎn)的銷售情況直接關系到之后的室內(nèi)裝修，由于國內(nèi)商品房銷售大部分是期房銷售，從期房銷售到交房進行室內(nèi)裝修一般是1~2年左右的時間，因此，商品房的銷售情況直接關系到1~2年后的室內(nèi)裝修，商品房銷售面積相比于鈦白粉消費量具有1年左右的性。
進入到2013年，我國地產(chǎn)銷售回暖，1~8月份全國商品房銷售面積同比增長23.4%，特別是進入金九銀十房地產(chǎn)銷售旺季，銷售面積在此基本上還將有望提升。今年是房地產(chǎn)銷售復蘇火爆的一年，因此，我們有理由預測，到明年鈦白粉銷售旺季，鈦白粉市場也將異?；鸨?，同時，隨著美國房地產(chǎn)復蘇帶來的外需拉動，明年內(nèi)外需共振將刺激鈦白粉價格上漲。
公司產(chǎn)能國內(nèi)第三，環(huán)保統(tǒng)一處理成本低
公司現(xiàn)有產(chǎn)能全國第三，其中硫酸法鈦白粉產(chǎn)能今年年底有望達到20萬噸。另外，募投項目6萬噸氯化法鈦白粉項目計劃今年四季度完成設備安裝，明年中期試生產(chǎn)，屆時總產(chǎn)能將達到26萬噸。公司所有產(chǎn)能都集中在化工園區(qū)，且環(huán)保嚴格，并致力于循環(huán)再利用。目前，公司1噸硫酸法鈦白粉的環(huán)保處理成本是400~500元(包括折舊)，環(huán)保成本占整個鈦白粉生產(chǎn)成本的6~8%，低于同行業(yè)其他公司。在污水處理方面，公司也已經(jīng)累計投資了3~4個億，日處理廢水2萬噸，基本能夠滿足硫酸法生產(chǎn)的廢水處理需求。因此，幾乎不存在環(huán)保風險。
上市鈦白粉龍頭彈性大，期待明年旺季業(yè)績大爆發(fā)
